习近平治下，中国的“经济奇迹”正在失去动力
习近平治下，中国的“经济奇迹”正在失去动力
8/13/20261 min read
中国并未处于经济突然崩溃的边缘，但它正面临一种更为隐蔽、也更具深层影响的危机：支撑中国数十年崛起的经济增长引擎，正在出现结构性衰竭。过去四十年里，北京通过压低居民消费，并将低成本资本大量投入由国家主导的基础设施、房地产和制造业，完成了人类历史上最引人注目的工业化转型之一。如今，在习近平主席领导下，这种高度依赖投资的增长模式正在遭遇明显的边际收益递减。北京并未推动早已迫在眉睫的、向消费驱动型经济的转型。相反，面对房地产市场停滞，中国选择进一步押注先进制造业、工业产能和更积极的出口战略。由此形成的是一种严重失衡的经济结构——它拥有异常强大的商品生产能力，却在意识形态和制度结构上不愿充分增强本国居民的消费能力。
投资机器的结构性失灵
曾经推动中国快速崛起的国家主导型增长模式，如今正越来越接近极限。数十年来，政策长期偏向国家机构和投资，而非普通家庭，这一做法促成了庞大的债务负担以及持续存在的工业产能过剩。固定资产投资已经走弱，基础设施扩张所带来的经济回报日益有限，而长期以来既是地方政府收入来源、又是家庭财富核心载体的房地产行业，也已经进入历史性低迷期。这一收缩直接冲击了北京财政模式的核心。多年来，地方政府高度依赖土地出让收入和表外的地方政府融资平台（LGFV）来支持支出，与此同时，中国家庭也将大量毕生积蓄投入房地产。在非金融部门债务已超过GDP的300%的情况下，北京可以要求国有银行对问题贷款进行展期，但它无法从重复建设的高速公路、利用率不足的产业园区，或无人购买的住宅楼中凭空创造真正的经济价值。
习近平的制造业悖论与全球产能过剩
习近平的经济战略并没有通过大规模扩大社会福利来显著提高中国家庭的购买力，而是继续优先推动国家主导的产业政策，并越来越多地以所谓**“新质生产力”**为政策框架。大量财政补贴、低成本信贷以及有针对性的行政支持，被投入到新能源汽车、太阳能设备、机器人、先进电池和半导体等战略性行业。这一战略确实帮助中国建立了强大的技术和制造能力，但与此同时，它也进一步加剧了一个根本性的宏观经济矛盾：中国工业生产扩张的速度，已经超过了国内市场的吸收能力。为了弥补国内消费不足，北京越来越依赖规模巨大的贸易顺差。2025年，中国商品贸易顺差达到1.189万亿美元，主要由强劲的出口规模和相对疲弱的进口增长共同推动。进入2026年后，中国出口仍保持较强势头，其中部分动力来自全球对先进技术产品、电子设备以及人工智能相关硬件的需求。
然而，依靠海外市场来消化国内过剩产能，正变得越来越危险。北美、欧洲以及其他地区的主要贸易伙伴，正加大力度反制他们所认为的中国高补贴和产能过剩问题。不断扩大的关税措施、反补贴调查、投资限制以及技术管制，意味着中国以出口为重要支柱的增长战略，正在北京最需要海外需求的时候变得更加脆弱。
被忽视的中国家庭
习近平经济模式的根本弱点，在于它长期未能真正把居民消费置于经济增长的核心位置。由于担忧养老金不足、医疗支出高昂、教育成本沉重、就业前景不确定，以及房地产市场长期低迷，中国家庭仍然倾向于高储蓄。持续存在的青年就业压力和人口下降——包括连续多年人口负增长以及处于历史低位的出生率——进一步削弱了国内需求前景。人口老龄化和劳动年龄人口减少，使建立更加完善的社会保障体系变得越来越重要。扩大养老金、医疗、教育和居民收入支持，可以减少家庭的预防性储蓄，并增强消费者支出的信心。然而，北京一直不愿推动足以从根本上重新平衡经济结构的大规模收入再分配。习近平政府反复强调工业发展、科技自立自强以及国家能力，而不是向普通家庭提供大规模直接福利转移。这使中国形成了一种不同寻常的经济失衡：一方面拥有世界级的生产能力，另一方面本国消费者却对支出保持高度谨慎。
一条正在走到尽头的增长道路
中国仍然拥有不可否认的结构性优势：完整且深入的制造业供应链、高度发达的基础设施、庞大的科技与工业规模、巨大的国内市场，以及一个能够以惊人速度调动资本的中央政府。因此，那些预测中国经济即将崩溃的观点，往往低估了中国国家体系的韧性以及其深厚的工业基础。然而，如果把4%至5%左右的表面GDP增长等同于长期经济健康，就可能忽视更深层的问题。中国正越来越明显地面对这样一种经济体系：每增加一个单位的增长，都需要投入更多资本、承担更多债务、提供更多补贴，并更加依赖外部需求。习近平主导下形成的经济体系，在制造产品方面极其高效，但在提升普通居民购买力和消费信心方面，却远没有那么成功。随着海外市场不断提高对中国巨额出口顺差的贸易壁垒，而国内债务持续累积，中国每增加一个百分点的经济增长，都可能变得更加昂贵，也更加困难。如果不进行根本性的结构改革，不把居民财富、消费能力和经济安全更加明确地置于增长模式的核心位置，北京将很难重新复制中国早期经济腾飞时期那种非凡的增长活力。中国的“经济奇迹”未必会以一场戏剧性的崩溃告终。更可能出现的，是一种缓慢却影响更为深远的局面：这个世界上最强大的制造机器，生产出的商品越来越超过本国居民能够安心消费的规模，而债务、人口结构和投资回报递减，则不断限制着那个曾经看似不可阻挡的增长模式。